2005年04月13日

中国工商银行 (ICBC) 财务援助仍悬而未决

亚洲银行家研究深入探讨调整中国工商银行资本结构的各种复杂问题。

政府领导的中国银行 (BOC) 及中国建设银行 (CCB) 的 450 亿美元资本调整似乎已步入健康轨道，资本充足率 (CAR) 和不良贷款 (NPL) 的比例分别达到 5.12% 和 3.7%。那么，中国工商银行 (ICBC) 何时才能出台类似的计划？
亚洲银行家研究认为，只有到 2005 年下半年，ICBC 达到政府关于所有者权益能够弥补出售不良资产的损失，且 NPL 比例不超过 5% 的要求时，政府才能将资本注入这个中国最大的商业银行。

届时，ICBC 资本调整可能采用 BOC 和 CCB 所采纳的外汇储备注入结构，或者结合中国人民银行 (POBC) 的外汇储备和财政部 (MOF) 发行的债券。政府强调，资本注入只能用来提高资本充足率 (CAR)，而不得用于冲销呆帐。

尽管 ICBC 的不良资产 (NPL) 已从 1999 年的 47.5% 降低到 2004 年年末的 19.1%，但仍然承受着 7,000亿人民币（846 亿美元）的呆帐。采用与 BOC 和 CCB 相似的出售方法，即以所有者权益冲消损失并且将贷款折价出售给资产管理公司，这将导致该银行损失 4,700 亿人民币（568 亿美元），造成 1,000 亿人民币（121 亿美元）的次级贷款。而且，ICBC 1,700 亿（205 亿美元）的资产净值不足以弥补损失。

关于运用外汇储备的争论，存在着两个方面：经济学家们认为，通过资本投资，将大量外汇储备注入国有银行将会增加储备的风险，降低其流动性。然而，其他人士则认为，截止 2004 年末，外汇储备已达到 6,100 亿美元，这样的举措将会减轻人民币增值的压力，并可减轻集中美元资产的不平衡趋势。
ICBC 的所有权得失攸关。若通过注入外汇储备重新调整 BOC 及 CCB 的资本，财政部 (MOF) 须两家银行的控制权让予管理外汇储备的 PBOC。MOF 可能不会在 ICBC 和中国农业银行问题上采取同样的措施，因此很可能 MOF 将会发行国债以保持对这两大银行的适当控制。

除政府的资本注入外，ICBC 也须考虑遵守巴塞尔协议的要求，提供贷款损失准备，并发行更多次级债务来优化资本结构。由于该银行 2004 年的营业利润达到 747 亿人民币（90 亿美元），而仅五年前的营业亏损达 175 亿人民币（21 亿美元）；银行已将愈 700 亿人民币（85 亿美元）的营业利润用来冲销贷款损失，提高准备金额度。

资本调整的时间也将视 BOC 和 CCB 两家银行首次公开募股 (IPO) 计划的成功而定。到目前为止，该计划受到了最近披露的两家银行机构中诈骗案件的影响，致使政府可能推迟 IPO 及其 ICBC 的资本调整计划。

然而，财政重组、建立控股公司、吸引外国具有战略性的投资商及 IPO 计划都不能构成改革计划的核心。只有政府给予优惠政策和注入资本，上述措施才能尽快实现。

亚洲银行家研究认为，问题的症结在于如何改善公司治理。中国航空石油 (CAO) 的破产教训表明海外上市不足以使国有控股公司摆脱管理不善的状况。正如 ICBC 行长姜建清所说：“彻底改革将会是痛苦的历程，无尽的抗争。”

上述研究短报由亚洲银行家研究的撰稿研究员 Benny Zhang 撰写。可发送电子邮件至 research1@theasianbanker.com 或致电 +65 6236 6521 与他联系。

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